本文摘要：近几个月铝价追随其他金属持续下跌，沪铝指数自5月6日高点至8月11日的6年低点已跌到11.4%。铝价暴跌，最主要因这段时期美元持续下跌、原油重创，拖垮金属市场。从基本面看，相当严重不足仍将使铝价在中长期承压。 数据表明，上期所铝库存自3月开始持续减少，累计8月7日报321177吨，相似于2014年8月29日当周刷新的高点(331678吨)。但LME库存却在铝价下跌的背景下持续暴跌，8月10日LME铝库存3387725吨为2009年3月17日来的新高。

近几个月铝价追随其他金属持续下跌，沪铝指数自5月6日高点至8月11日的6年低点已跌到11.4%。铝价暴跌，最主要因这段时期美元持续下跌、原油重创，拖垮金属市场。从基本面看，相当严重不足仍将使铝价在中长期承压。

数据表明，上期所铝库存自3月开始持续减少，累计8月7日报321177吨，相似于2014年8月29日当周刷新的高点(331678吨)。但LME库存却在铝价下跌的背景下持续暴跌，8月10日LME铝库存3387725吨为2009年3月17日来的新高。为何LME库存和上期所库存背道而驰?SMM指出LME库存大幅度下降有以下原因：1.由于消费商求助于在LME仓库“排长队”等候提货，2011年开始LME引发了一场历史上规模仅次于的仓储之战，以转变原本的规则。

经过一个漫长的审判，最后变更规则方获得胜利。针对LME各大登录仓库的“入仓/出仓”规则于2015年2月1日月实行。因LME仓储改革增加取货商排队的时间，加快大量的库存流入，造成LME铝库存大幅度增加。

2.自去年年底就开始，因期铝价差机构变化套利空间增加，融资费用低于横跨市场套利以及涉及运费杂费等费用，造成融资铝库存被获释，移往到非登记仓库。而上期所库存下跌则是由于国内消费差于预期且生产能力减少，造成国内电解铝不足形势激化。SMM指出，当前中国主要经济上行压力仍然较小，国内电解铝产量屡屡创意低，下游消费依然遇冷，供应不足对立短期无法避免，铝价仍将之后承压。

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